熱點時評預防通脹之重要舉措
根據(jù)去年四季度以來中國市場流動性情況，央行采取各種手段回籠流動性是大方向。但是，12日突然上調(diào)存款準備金率還是大大出乎市場以及所有經(jīng)濟研究機構(gòu)和專家的預料。此前，有消息稱新年第一周銀行放貸逾6000億元，這顯然引起了央行的警覺，市場普遍預測央行最早會在春節(jié)后上調(diào)存款準備金率。從12日股市走勢看，股市大漲，顯然市場對于央行上調(diào)準備金率沒有任何提防。央行如此保密操作值得肯定。
央行動用上調(diào)存款準備金率手段如此之快，如此出乎市場預料，針對的是商業(yè)銀行的放貸沖動。如果2010年1月份第1周銀行貸款增長真的達到6000億元，就說明商業(yè)銀行的流動性十分寬松，從經(jīng)營角度出發(fā)，有放貸的沖動、動力和實力。同時，本月公開市場到期資金量高達6440億元。試想，本來商業(yè)銀行內(nèi)部資金頭寸就相當寬松，再加上一個月6440億元到期央票回來的資金，央行超額儲備資金已經(jīng)非常過剩。而存款超額儲備放在央行，央行支付給0.72%的利率，資金成本和收益嚴重倒掛。怎么辦?商業(yè)銀行只有加大資金運用，其中發(fā)放貸款是最佳選擇。
從宏觀經(jīng)濟形勢看，今年與去年大舉放貸有著不同的背景和影響。去年我國經(jīng)濟正在遭受國際金融危機沖擊，大舉放貸對于保增長有著重要作用。而現(xiàn)在，去年天量信貸造成的后遺癥正在顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)價格泡沫風險正在集聚，特別是房地產(chǎn)泡沫風險正在泛起。同時，由于流動性過剩沖擊、天公不作美等原因，通脹正在悄悄走來。去年天量信貸是在保增長，今年新年伊始貸款再次出現(xiàn)天量可能助長資產(chǎn)泡沫和通脹預期。這絕不是一個好苗頭。如果照此放任下去，將放大資產(chǎn)泡沫風險，對物價造成巨大沖擊甚至把通脹預期變?yōu)橥洭F(xiàn)實。新年第一周6000億元新增貸款是一聲警報，是在挑戰(zhàn)貨幣政策，給貨幣政策出了一個大難題。
在這種情況下，央行僅僅依靠公開市場手段如發(fā)行央票等已經(jīng)不足以遏制商業(yè)銀行的放貸沖動，必須采取立竿見影、更加直接凍結(jié)商業(yè)銀行資金，把過剩流動性關(guān)到籠子里的手段。上調(diào)存款準備金率是必然選擇。
上調(diào)存款準備金率對股市和樓市將帶來一定影響。這種影響第一在于實實在在收縮了市場過剩資金，將會影響到股市、樓市的資金流；第二在于對信心和預期的影響。此前，央行最后一次上調(diào)存款準備金率是在2008年6月。其后，為應對國際金融危機，央行曾于2008年下半年先后四次下調(diào)了存款準備金率。央行時隔一年半重新開始上調(diào)存款準備金率，標志著央行啟用靈活的貨幣手段預防通脹，作為投資者應密切關(guān)注市場變化。
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