《半月談》2015年第23期：地下炒油亂象
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炒油路變成巨虧路
“短短一個多月，虧損60多萬。”南京的張先生提起自己的炒油經歷，總有些不敢相信。他告訴記者，他先是在QQ上被加為好友，隨后對方熱情邀請其進入一個網絡聊天室，聲稱討論股票投資，可以尋求投資良機。沒想到，噩夢由此開啟。
張先生表示，剛開始網絡聊天室的確關注股票投資，然而沒過幾天，主題完全轉變——有人開始說股票行情不好，沒有炒油賺得快，并不斷截圖展示投資原油的收益。由此，與現貨原油相關的“一條龍”服務成為聊天室的主角。有人提供開戶，有人提供指導，今天這個人賺發了，明天那個人又賺樂了。在“即便門外漢也能輕松賺錢”的鼓動下，很多網友開始心動。張先生也經不住誘惑，最終加入了深圳石油化工交易所的原油交易。
“開戶時，深油所的代理機構說必須要嚴格按照‘老師’的指示操作。”張先生告訴記者，一開始還小賺，可隨著本金投入的增多，虧損越來越大。
相對張先生嚴格按照老師的指示操作，投資者李先生則要“幸運”得多。“慢慢我發現所謂指導老師的‘指示’，業內俗稱的‘喊單’，其實很多是和市場價格變動相反的。”李先生表示，意識到問題后，他就不再嚴格按照老師的“喊單”操作，最終還挽回了部分虧損。
據調查發現，具有類似“炒油”經歷的投資者不在少數。記者被邀請加入一個維權受害者QQ群中，參與者達1000多人，其中虧損維權的討論尤其熱烈，涉及深圳、北京、四川、福建、山東以及寧夏等多地的現貨炒油平臺。“一些受害者已選擇通過法律維權。”盈科律師事務所律師易民勝告訴記者，近期已有35位投資者把深圳石油化工交易所告上法庭，涉及金額超過1300萬元，其中虧損較多的超200萬元。
現貨平臺無“現貨”
投資者屢屢虧損、疑點重重的炒油交易是否得到了“國家認可”?原油交易是否合法合規?記者查詢了多家開展原油交易的平臺。這些平臺大多是經地方批準的現貨電子交易市場，開展的多是現貨大宗商品的網上電子交易。
“從一定意義上說，目前原油在國內市場仍屬管制商品。”南京一家交易市場負責人坦言，和黃金一樣，原油的進口、流通都受到嚴格管制，現貨電子交易平臺推出的原油及相關油品的交易是在“打擦邊球”。
商務部新聞發言人沈丹陽此前在例行新聞發布會上表示，任何從事原油、成品油進出口、批發、倉儲、零售的企業，都必須具備法律法規所規定的資質條件，取得相關政府部門的經營許可。截至目前，商務部尚未批準任何一家現貨電子交易市場從事原油、成品油交易。
上海一家交易中心副總裁告訴記者，目前國內原油交易平臺主要采用做市商模式，即交易中心批準的做市商是普通投資者的交易對手，投資者的盈虧理論上都來自做市商。
“在這一模式下，做市商通過承接投資者的交易單，首先在內部進行對沖，如果不能完全對沖則通過海外市場規避風險。”這位副總裁說，理論上做市商是中性的，其持有的頭寸是完全對沖的，但國內原油交易迅速發展，做市商良莠不齊根本無法實現完全對沖。為了避免虧損，一些做市商和投資者對賭，甚至引導投資者參與和市場價格運行相反的交易。
地下炒金?地下炒油?
在業界看來，當前的“炒油”與此前國家大力打擊的“地下炒金”如出一轍。“除了沒有現貨外，交易模式、運行方式都差不多。”一位業內專家說，“地下炒油”平臺大多采用海外的油價進行結算，而對賭交易全部在國內市場運行，不受國際油價影響，“也就是說投資者的交易資金根本不會進入國際市場，而更多是在國內對賭盤內封閉運行。”
“地下炒金”曾屢爆大案：2006年“聯泰黃金案”涉及金額達239億元，其后爆出的“世紀黃金案”涉案金額達583億元，一度為全國最大的非法期貨經營案。
實際上，不僅是原油、黃金，一些農產品等現貨電子市場也屢屢違規。“現貨電子盤炒作的共同點是集聚大量的個人投資者，一些投資者甚至對相關品種根本不了解。”南京一家交易中心負責人說，雖然并非所有現貨市場都違規，但現貨電子市場行業始終存在三大亂象：
一是違規招攬投資者。曾在某交易平臺上進行投資的陳女士告訴記者，交易平臺一開始對投資者許諾各種條件，提供專人指導，讓投資者“心動”掉入陷阱。
二是以商品流通之名，行金融交易之實。“現貨電子交易更多是為了便利現貨流通和轉讓，而不少電子盤打著這一旗號，其實只是希望投資者參與投機交易，他們好從中漁利。”華東地區一家期貨公司負責人說，一些現貨電子盤常常偏離市場，容易對現貨產品的生產、貿易發出錯誤信號，扭曲大宗商品的行業發展。
三是交易市場和合作單位“曖昧不清”，誤導投資者。“為了讓投資者相信資金安全，大多數交易所都大肆宣傳資金由銀行第三方存管，實際上現貨市場和期貨市場的銀行資金存管完全是兩碼事。”一位銀行人士說，現貨電子市場和銀行簽署的是轉賬協議，并不涉及第三方資金托管問題，不能確保投資者的資金安全。
監管亟待加強
為規范現貨電子市場亂象，此前國務院曾連續發布《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》和《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》。“到目前為止，全國各類交易市場總數并未減少，一些新的模式還在不斷涌現，做市商模式就是其中之一。”大宗商品專家劉心田說。
“按照目前的管理規定，現貨電子交易市場實行屬地管理，即‘誰的孩子誰抱’，但地方監管部門專業能力缺失，缺乏執法力量，最終淪為‘地方發批文，沒有機構善后’。”一位業內專家說。
為此，一些專家建議，亟須推進地方政府和中央專業監管部門的協同監管，切實防范風險。“可以參考金融危機后場外市場的集中統一清算模式，引入中央對手方清算機制，目前江蘇就正在引入統一監控的制度，但現貨市場仍需回歸現貨。”南京一家交易所負責人說。
“大多數個人投資者做的是投機交易，并不是以現貨交割為前提，與現貨市場的設立初衷不符。”大宗商品專家邱躍成說，現貨電子交易市場應對自然人投資者作出門檻限制。
“對于廣大投資者，國家要開放更多的投資機會，提供更多的合格產品。”中國農業大學教授常清說，由于老百姓的投資需求旺盛，在監管嚴格的市場，除了大力支持符合條件的產品上市外，加強投資者教育、培育機構投資者、滿足投資者不斷增長的投資需求才是長遠之計。 閱讀此文的人還閱讀了
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